Het eerste kwartaal van het financiële jaar begon sterk, met wereldwijde aandelenmarkten die stevige winsten boekten dankzij een veerkrachtige Amerikaanse economie en aanhoudend enthousiasme rond artificiële intelligentie. Verwachtingen van renteverlagingen gaven de markten een extra boost, hoewel deze verlagingen trager verliepen dan aanvankelijk gehoopt. Enkel obligaties presteerden negatief in Q1, terwijl ook risicovolle activa zoals crypto floreerden.

Liquiditeit en de Bitcoin-markt

Aan het begin van het tweede kwartaal sloeg de stemming om. Michael Howell waarschuwde voor een 'liquidity air pocket', waarbij zo’n 300 miljard dollar door de Federal Reserve uit de markt zou worden gehaald, deels door de belastingdeadline van 15 april in de VS. Grote belastinginkomsten werden verwacht, aangezien veel belastingbetalers flinke kapitaalwinsten hadden gerealiseerd in Q4 van 2023. De obligatie-uitgifte ging in Q2 negatief, met een kleine 150 miljard dollar, omdat de Amerikaanse overheid slechts een bescheiden begrotingsoverschot had. Tel daar de maandelijkse kwantitatieve verkrapping van de Fed bij op ($95 miljard), en er vloeide in totaal zo'n $400 miljard aan liquiditeit uit de markt.

Dit liquiditeitstekort heeft een directe impact op Bitcoin en andere cryptomarkten, omdat liquiditeit vaak de brandstof is voor speculatieve en risicovolle activa. Wanneer er minder geld in omloop is, hebben beleggers minder ruimte om in deze activa te investeren. De schommelingen die Bitcoin sindsdien heeft doorgemaakt, weerspiegelen deze bredere economische dynamiek.

De invloed van renteverhogingen en inflatie

De Fed’s voortdurende strijd tegen inflatie door renteverhogingen zorgt voor onzekerheid op de markten. Hoewel Bitcoin vaak wordt gezien als een hedge tegen inflatie – dankzij zijn beperkte aanbod en decentrale karakter – heeft de combinatie van hoge inflatie en stijgende rentetarieven de vraag naar Bitcoin getemperd. Investeerders zijn terughoudend geworden om kapitaal in risicovolle activa zoals Bitcoin te steken, vooral nu obligaties en andere veilige havens meer rendement beginnen te bieden.

Een bijkomend risico is de onvoorspelbare aard van renteverlagingen. Hoewel een renteverlaging in september 2024 de prijs van Bitcoin deed stijgen met 10%, is dit effect vaak van korte duur. Beleggers blijven zich afvragen of deze verlagingen voldoende zullen zijn om een blijvend bullish momentum te creëren, gezien de bredere economische uitdagingen.

Geopolitieke invloeden

De recente spanningen in het Midden-Oosten hebben ook hun stempel gedrukt op de wereldwijde financiële markten, waaronder de cryptomarkt. Onzekerheid leidt vaak tot een 'flight to safety', waarbij beleggers hun kapitaal verplaatsen naar traditionele veilige havens zoals goud of staatsobligaties. Cryptocurrencies, die door hun volatiliteit als risicovoller worden gezien, worden in zulke periodes vaak verkocht. Echter, uit eerdere wereldwijde gebeurtenissen blijkt dat crypto-activa zoals Bitcoin vaak sneller herstellen van schokken op de wereldmarkt dan traditionele activa.

De rol van stablecoins en decentrale financiën (DeFi)

Een andere belangrijke ontwikkeling die Bitcoin en bredere cryptomarkten beïnvloedt, is de groei van stablecoins en decentrale financiële systemen (DeFi). Stablecoins, zoals USDT en USDC, bieden een alternatief voor volatiele cryptocurrencies, en worden steeds meer gebruikt als transactiemiddel of als hedge tegen volatiliteit. Dit zorgt voor meer gebruiksmogelijkheden in de cryptowereld, maar ook voor competitie voor Bitcoin. De groei van DeFi-platformen stelt beleggers in staat om te profiteren van rente-inkomsten en leningen zonder tussenkomst van traditionele banken, wat de marktdynamiek verder verandert.

Mijn kijk op het vierde kwartaal

Wat de toekomst voor Bitcoin in 2024 betreft, blijven er meerdere scenario’s mogelijk. Naast een mogelijke toename in liquiditeit door stimulerende maatregelen van de PBoC en verminderde kwantitatieve verkrapping door de Fed, zijn er nog meer factoren die de markt kunnen beïnvloeden. Denk hierbij aan het Amerikaanse verkiezingsjaar, waar financiële markten vaak nerveus op reageren. Beleidsveranderingen rondom crypto-regulering, zoals een mogelijke goedkeuring van een spot Bitcoin ETF, kunnen ook de koers van Bitcoin aanzienlijk beïnvloeden.

Daarnaast is het belangrijk om te kijken naar de ontwikkelingen in andere delen van de wereld. El Salvador, dat Bitcoin in 2021 als wettig betaalmiddel invoerde, blijft een belangrijke testcase voor bredere acceptatie van crypto in andere opkomende markten. Landen zoals Argentinië, dat te maken heeft met extreme inflatie, zouden Bitcoin als een vluchthaven kunnen omarmen, wat verdere adoptie stimuleert.

Conclusie: Balanceren tussen hoop en onzekerheid

Bitcoin's prestatie in 2024 zal afhangen van een complexe combinatie van macro-economische trends, liquiditeitsstromen, geopolitieke gebeurtenissen en marktsentiment. Terwijl er optimisme bestaat over de rest van het jaar, is voorzichtigheid geboden gezien de volatiliteit die inherent is aan zowel de cryptomarkt als de bredere wereldwijde economie. Toch blijft Bitcoin, met zijn unieke positie als pionier in de cryptowereld, een fascinerende en veelbesproken activa, die beleggers steeds opnieuw uitdaagt.